公司通告 ：2020H1实现营收296.56亿元/+28.37%，，，，，，，，归母净利0.73 亿元/+475.42%，，，，，，，，扣非归母净利-1.13 亿元/-866.01%，，，，，，，，二者差别源自公司出售长江实业和章贡酒业95%股权带来的约1.7 亿元投资收益。。。。 。。其中，，，，，，，，20Q2 单季度营收152.78 亿元/+18.45%，，，，，，，，归母净利333 万元/+189.03%，，，，，，，，扣非归母净利-553 万元/-758.19%。。。。 。。
Q2 手机分销增速有所放缓推测源自基数转变。。。。 。。公司Q1 营收同比增速高达40.91%，，，，，，，，Q2 放缓至18.45%，，，，，，，，但环比依然坚持6.26%的正增添。。。。 。。�？？？？Ｋ剂康焦�90%以上的营收源自手机分销营业，，，，，，，，而19 年6 月公司最先接替原北大朴直在京东自营平台上的苹果销售，，，，，，，，因此现实上19Q1 为低基数，，，，，，，，使得20Q1 增速快于20Q2。。。。 。。现实上，，，，，，，，凭证IDC 跟踪报告显示，，，，，，，，20Q1/20Q2 我国智能手机市场出货量同比增速划分为-20.3%/-10.3%，，，，，，，，公司20H1 手机分销收入增速抵达19.46%远高于行业平均增速。。。。 。。值得一提的是，，，，，，，，公司作为华为手机主要合作商，，，，，，，，上半年起劲拓展华为外洋销售渠道，，，，，，，，外洋销售规模已抵达19年整年的4 倍，，，，，，，，现在已在阿联酋、尼日利亚等22 个国家与43 个客户开展合作。。。。 。。
彩票营业显着下滑，，，，，，，，但看好后续反弹。。。。 。。受公共卫生事务影响，，，，，，，，20H1 海内线下彩票站点营业基本障碍，，，，，，，，使得公司彩票营业营收仅为0.48 亿元/-44.73%。。。。 。。可是20H1 公司首次中标北京福彩销售终端（专用装备）购置项目，，，，，，，，乐成中标天下视频彩票VLT 终端第一、二批项目，，，，，，，，在重庆室内探索线上线下相团结的新的营销模式，，，，，，，，还和火币中国合作研究区块链彩票，，，，，，，，乐成扩大彩票营业国界，，，，，，，，看好行业恢复后公司彩票营业反弹。。。。 。。
零售电商营业稳步生长。。。。 。。以能良电商为主，，，，，，，，20H1 零售电商营收22.88 亿元，，，，，，，，在天猫、京东、拼多多上新开23 家店肆，，，，，，，，新增合作品牌45 家，，，，，，，，还新增家纺、母婴等五个事业部，，，，，，，，非手机营业规模增添显著。。。。 。。零售电商营业有望成为公司新的利润增添点。。。。 。。
降本增效一连推进，，，，，，，，时代费率显著下降。。。。 。。20H1 销售费率1.56%同比持平，，，，，，，，管理&研发费率0.72%/-0.08pct 源自职工薪酬以外的用度率显著下降，，，，，，，，财务费率0.56%/-0.34pct源自利息支出持平的同时票据贴现息大幅镌汰。。。。 。。公司一连推进降本增效。。。。 。。
盈利展望与投资评级：手机分销营业拓展京东渠道&出售子公司带来投资收益助20H1公司归母净利大幅增添。。。。 。。展望未来，，，，，，，，公司1+N”战略结构逐渐清晰，，，，，，，，5G 换机潮及京东平台拓展将推下手机分销营业一连高速增添，，，，，，，，“走出去”战略翻开彩票营业生长空间，，，，，，，，别的旗下塔读文学引入战投字节跳动，，，，，，，，手机分销营业拓展离岛免税渠道，，，，，，，，建议起劲关注。。。。 。。略微调解盈利展望，，，，，，，，预计20-22 年EPS 划分为0.17/0.20/0.33 元，，，，，，，，8 月21 日股价对应PE 划分为45/39/23 倍，，，，，，，，维持“审慎增持”评级。。。。 。。
危害提醒：外洋需求缺乏预期、汇率危害、营业拓展缺乏预期等
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